日本业态

中日商贸网 福清生活网讯 2 月 3 日消息，日本央行公布截至 1 月 31 日的资产负债表显示，已正式启动此前为实施大规模货币宽松政策购入的交易所交易基金（ETF）抛售操作，首批出售额按账面价值计算约为 53.7 亿日元（约合人民币 2.4 亿元），同时同步出售约 1 亿日元的不动产投资信托（REIT）。这是日本央行落实去年 9 月货币政策决议、稳步退出超宽松货币政策的实质性举措，为避免引发股市大幅波动，央行将采取少量分批的方式逐步减持相关资产。

作为非传统货币宽松的重要手段，日本央行过去曾长期大规模购入 ETF 与 REIT，通过向市场注入流动性的方式支撑本国经济和金融市场，目前央行仍持有约 37 万亿日元规模的 ETF，是日本股市的重要持有者。也正因持仓规模庞大，为防止集中抛售对市场造成冲击，此次央行明确采用 “少量分批” 的减持策略，成为其退出货币宽松过程中的核心考量。

此次 ETF 与 REIT 的抛售操作，均通过日本央行 2 月 3 日公开的最新资产负债表得以确认，两类资产的同步减持，标志着央行正式开启对非传统货币宽松工具的退出进程。其中，ETF 是力求与股指等指数联动、在证券交易所上市交易的投资信托产品，与 REIT 一同成为日本央行此前货币宽松政策中的核心购入股标，此次减持也意味着这一持续多年的资产购入操作正式进入反向阶段。

事实上，日本央行对 ETF 的抛售规划早已明确。在 2024 年 9 月召开的货币政策会议上，央行便正式敲定了 ETF 抛售的决议，此次启动实际减持操作，是该决议落地的关键一步。同时央行已明确后续减持节奏，将以每年约 3300 亿日元的固定规模推进 ETF 出售，对于完成全部持仓减持的时间，日本央行行长植田和男此前曾作出明确表态，称 “若单纯按照这一节奏计算，完成全部 ETF 抛售需要花费 100 年以上”，这一表述也进一步印证了央行 “渐进式、低冲击” 的货币政策退出思路。

此次日本央行启动 ETF 抛售，是其在货币政策调整上的重要动作。近年来，全球主要经济体陆续开启货币政策正常化进程，日本央行也逐步调整此前的超宽松货币政策，此次对 ETF 的分批减持，是其退出非传统货币宽松的重要环节。相较于激进的政策转向，央行选择的少量分批抛售方式，既兼顾了货币政策调整的节奏，也充分考虑了本国金融市场的稳定性，避免减持行为引发资本市场的大幅波动。

目前，日本央行的 ETF 减持操作刚刚起步，后续每年3300亿日元的抛售节奏及货币政策的进一步调整方向，不仅将影响日本股市及金融市场的资金面，也成为全球金融市场关注的重要焦点，其渐进式的退出路径，也为其他曾实施超宽松货币政策的经济体提供了参考样本。

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